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iPhone侵蚀运营商利润率 或遭反制措施

来源:游戏狗作者:木心
苹果是全球规模最大、优势最强、市值最高的企业,它的收入甚至超过很多国家的GDP。这一点不容置疑。但即使是这样一家不可一世的公司,也无法完全掌控自己的命运。毕竟,要推广iPhone,就绕不过运营商。

苹果iPhone侵蚀运营商利润率 或遭遇反制措施

苹果是全球规模最大、优势最强、市值最高的企业,它的收入甚至超过很多国家的GDP。这一点不容置疑。但即使是这样一家不可一世的公司,也无法完全掌控自己的命运。毕竟,要推广iPhone,就绕不过运营商。

倘若AT&T、Verizon无线和Sprint(三家公司的总市值约为苹果的一半)不甘为苹果做嫁衣,情况会怎样?抑或他们猛然觉醒,发现每当苹果升级硬件时,自己其实都能获得更高的分成,情况又会怎样?又或者,他们为了保护自己的利润,干脆放缓iPhone过于频繁的升级,事态又将如何发展?

这一系列疑问来自经纪公司BTIG分析师沃尔特·皮塞克(Walter Piecyk)。在普遍看多的环境中,他的这种谨慎观点实为罕见——华尔街共有49位分析师看多苹果,7位看平(包括皮塞克),仅有1位看空。由于担心运营商今年会联手保护自己的利润,他本周一将苹果股票评级从“买入”(Buy)下调至“持有”(Hold)。

“iPhone正在挤压运营商的利润率。”皮塞克说。他对运营商的补贴方式进行了剖析:由于每部iPhone都能获得450美元的补贴,成就了iPhone上市五年来的骄人战绩,尽管它的裸机售价高达600美元。最初,运营商都心甘情愿讨好苹果,毕竟iPhone给他们带来了福音,吸引用户使用更多数据服务。在此之前,随着闲时套餐的出现和廉价预付费运营商的崛起,手机资费连年下滑。

运营商利润遭挤压

“但是,”他写道,“推广iPhone所产生的成本已经开始侵蚀他们的利润,甚至影响到股价。运营商不愿继续忍受平庸的增长,他们此前太过慷慨,甚至允许享受全额补贴的手机仅用了一年就升级。”与传统手机相比,智能手机的升级速度更快,这令他们措不及防,iPhone尤为突出。

皮塞克给出了中肯的预测:移动运营商将逐步遏制智能手机的升级速度,保护自己的利润率,这将会对苹果构成威胁。

Verizon无线刚刚宣布,从4月22日起,会向升级新手机的现有用户收取30美元。皮塞克的反应时:“智能手机的升级‘附加费’还会远吗?”他指出,Sprint已经对4G套餐收取了10美元的附加费,这项措施今后还会覆盖所有智能手机。他解释道,将这样的费用美其名曰“升级费”,运营商既可以降低全额补贴的成本,又不会影响销量。他们恢复利润率的愿望不言自明。

为了探究其中的利害关系,皮塞克回顾了AT&T与苹果的关系发展:二者的联姻始于2007年iPhone发布,经过5年的热恋,AT&T的利润率降到6年最低。

2005年初,Cingular刚刚完成与老AT&T无线的合并,后者的EBITDA(未计利息、税项、折旧和摊销前盈利)利润率为25.5%。5年后,AT&T的利润率超过44%。皮塞克指出,当苹果2010年推出iPhone 4时,“由于当季升级率激增,AT&T的利润率受到全面冲击,跌回40%以下。”到iPhone 4S 2011年末发布时,AT&T的无线业务利润率自Cingular和AT&T无线合并以来首次低于30%。由于原本的核心固话业务一直萎靡不振,因此,这对“贝尔大妈”绝不是什么好事。

降低升级速度

皮塞克写道,AT&T管理层已经在季度电话会议上承诺,将把2012年的无线业务利润率恢复到40%以上——“为了实现这一点,要以牺牲30%的智能手机销量增速为代价。”他估计,AT&T每个季度的升级率必须降到8%,才能将智能手机的销量控制在2500万部左右。但如此低的升级率上一次出现,还是在第一代iPhone发布一年前。

“这将成为一项引人注目的变化,”皮塞克写道,“苹果投资者应当密切关注,因为这有可能意味着AT&T今年卖出的iPhone将会减少。”

很多iPhone用户都在绞尽脑汁逃避AT&T的隐含成本,但除了升级外,其他的办法都不太划算。很少有人愿意仅仅为了逃避2年的合约,花600美元的全价购买一部智能手机,更别提在一年内再购买一部新手机了。皮塞克表示,苹果会努力加强与预付费运营商的合作,这类公司在新兴市场和低收入国家占比很大,但却很难提供手机补贴。况且,iPhone 600美元的标价对一个普通家庭而言,着实不菲。

与此同时,他预计“移动运营商甚至还会加大其他智能手机的推广力度……以免自己的利润率被苹果绑架。”皮塞克的结论是:“如果说苹果会在某一年遭遇发展阻力,那就是今年。”

在华尔街,认为苹果的势头不可阻挡,市值必将突破1万亿美元的人不在少数。所以,皮塞克的冷静分析令人敬佩。

果粉分析师的自白

但皮塞克深知他的观点只代表少数人,所以他在报告结尾特意发表了如下声明:

“我憎恨苹果吗?

我完全看好苹果的生态系统。我家里有6个人,拥有4台iPad、2部iPhone、1部iPod Touch、2台MacBook、1台iMac和2台Apple TV,这些产品利用率都很高。晚饭后,孩子们都愿意用iPad看YouTube、玩游戏,而不愿守着DirectTV那号称海量的视频库。正如我今年早些时候撰写的一篇报告所说,我家人对Kindle Fire不屑一顾。我现在正通过iPad收听Apple TV传过来的Spotify音乐,不用额外的设置,就能利用音响系统播放出来。Xbox、DirectTV机顶盒或是Android手机都无法实现这一点。

我相信iPhone是当今市面上最好的智能手机,优势很明显。过去两年来,为了研究谷歌的产品,我曾经把4部Android手机作为首要通讯设备……如果有资格签订两年合约,而且能够承受昂贵且不断涨价的包月套餐,我完全想不通为什么还有美国人会选择iPhone之外的其他智能手机。

所以我显然不憎恨苹果,但我明白,市场不只属于我这样的果粉。”

http://iphone.gamedog.cn/news/list_5364_1.html http://iphone.gamedog.cn/news/20120414/39167.html true report
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